Инвестиционные проекты: виды, методы оценки, анализа и расчета

Инвестиционные проекты: виды, методы оценки, анализа и расчета

Цель инвестирования чаще всего состоит в техническом переоснащении предприятия, разработки новых видов продукции, внедрении производственных инноваций и т.д. А особенностью – получение доходов по истечении определенного, иногда длительного срока времени.

Таким образом, инвестор, осуществляя финансирование проекта, сознательно отказывается от получения быстрой сиюминутной прибыли ради обеспечения более высокого дохода в будущем.

Что такое инвестиционный проект и какова его цель

Под инвестиционным проектом понимается экономический проект, основанием для развития которого являются инвестиции.

Его можно представить в виде совокупности финансовых и правовых документов, показывающих экономическую целесообразность вложения денежных средств в какой-либо объект. Причины поддержки инвестиционного проекта подробно излагаются в его бизнес-плане.

Также в проекте содержится подробная информация об объеме и сроках производства капитальных вложений, проектно-сметная документация (как предписывают стандарты) и поэтапное описание действий по расходованию инвестиций.

Инвестиционные проекты: виды, методы оценки, анализа и расчетаОсуществление данного вида проектов требует выполнения определенного перечня мероприятий:

  • обоснование выбранной бизнес-идеи;
  • исследование возможностей проекта по реализации инвестиций;
  • подготовка и утверждение проектной документации;
  • заключение договоров в рамках проекта;
  • организация финансирования и ресурсного обеспечения;
  • освоение производства, проведение необходимых работ;
  • сдача объекта в эксплуатацию и начало выпуска продукции.

Инвестиционный проект характеризуется следующими особенностями:

  1. Стоимостная оценка – каждый проект можно выразить в виде определенной денежной суммы;
  2. Самоокупаемость – в результате реализации все произведенные затраты должны быть возмещены;
  3. Временной цикл проекта – между вложениями и получением прибыли должен пройти определенный промежуток времени;
  4. Инвестиционная идея проекта не должна содержать в себе больше, чем 5 предложений.

Виды

Существуют различные виды, которые делятся в зависимости от масштабов, объема финансирования, длительности, направления деятельности, уровня риска и т.д.:

  1. По длительности (времени реализации): краткосрочные (до 3-х лет), среднесрочные и долгосрочные (свыше 5 лет) инвестиционные проекты.
  2. По объему финансирования: малые, средние, крупные и мега проекты.
  3. По направлению деятельности: коммерческие (имеющие целью получение прибыли), социальные (имеющие целью улучшение жизни населения, решение социальных проблем и т.д.), экологические (направленные на решение экологических проблем), научно-технические (позволяющие внедрить научно-технические разработки), производственные (нацеленные на выпуск определенного вида продукции) и т.д.
  4. По масштабам: локальные, крупномасштабные и глобальные.
  5. В зависимости от уровня риска: надежные (с высоким уровнем гарантии, например, государственные) и рисковые (характеризующиеся неопределенностью, например, внедрение новых технологий).

Инвестиционные проекты: виды, методы оценки, анализа и расчета Если Вы еще не зарегистрировали организацию, то проще всего это сделать с помощью онлайн сервисов, которые помогут бесплатно сформировать все необходимые документы:

  • для регистрации ИП
  • регистрации ООО

Если у Вас уже есть организация, и Вы думаете над тем, как облегчить и автоматизировать бухгалтерский учет и отчетность, то на помощь приходят следующие онлайн-сервисы, которые полностью заменят бухгалтера на Вашем предприятии и сэкономят много денег и времени. Вся отчетность формируется автоматически, подписывается электронной подписью и отправляется автоматически онлайн.

  • Ведение бухгалтерии для ИП
  • Ведение бухгалтерии для ООО

Он идеально подходит для ИП или ООО на УСН, ЕНВД, ПСН, ТС, ОСНО. Все происходит в несколько кликов, без очередей и стрессов. Попробуйте и Вы удивитесь, как это стало просто!

Для оценки эффективности и значимости инвестиционного проекта разрабатывается специальный документ, его презентующий – бизнес-план. В нем представлены основные достоинства предлагаемой идеи: соответствие действующим нормативно-правовым актам, прибыльность и эффективность, устойчивость к различного рода рискам, отличия от аналогичных проектов и др.

Инвестиционные проекты: виды, методы оценки, анализа и расчетаБизнес-план инвестиционного проекта показывает обоснование его привлекательности для инвесторов, долгосрочные перспективы развития, возможные трудности и способы выхода из сложных ситуаций.

Вся информация, содержащаяся в презентуемом документе, должна быть подана для ознакомления четко, логично, лаконично, грамотно, достоверно, структурировано.

При этом не рекомендуется перегружать текст техническими подробностями, подавать заведомо ложную или приукрашенную информацию о проекте.

Вместо описательных фраз лучше представить цифровые показатели, а также произвести свертывание и систематизирование сведений в виде таблиц и графиков.

Структура бизнес-плана не регулируется нормативными документами и может различаться в зависимости от сложности и объема инвестиционного проекта.

Примерно можно обозначить следующие содержательные элементы бизнес-плана:

  1. Титульный лист. Обозначается название проекта, дается информация о разработчиках, времени и месте его написания. Название должно заключать в себе основную идею.
  2. Оглавление. Перечисляются основные смысловые разделы документа и соответствующие страницы.
  3. Резюме. Здесь в краткой форме представлена информация о компании и роде ее деятельности, которая позволяет инвестору делать выводы об успешности и эффективности планируемого капиталовложения. Описываются основные цели и преимущества намечающегося проекта, если есть недостатки, то указываются пути их устранения. Резюме должно быть кратким, доступным и убедительным, чтобы в максимальной степени заинтересовать потенциального инвестора.
  4. Описание отрасли, компании, товаров/услуг – раздел, раскрывающий состояние отрасли в целом и конкретно положение предприятия, в рамках которого разрабатывается проект, а также показывающий преимущественные стороны ожидаемого товара или услуги, их отличия от уже существующих на рынке.
  5. Описание инвестиционного проекта – обозначаются основные цели проекта и его преимущества, а также дается информация о характере, объеме и конкурентоспособности планируемой продукции. Характеризуются основные этапы реализации проекта (этап планирования, инвестиционный и эксплуатационный).
  6. Исследование и анализ рынка. Здесь представлены фактические материалы, позволяющие судить о целевой аудитории выпускаемого продукта и его месте на рынке. В данном пункте важно аргументировано обосновать конкурентоспособность проекта.
  7. Инвестиционные проекты: виды, методы оценки, анализа и расчетаМаркетинговый план. Данный пункт дает представление о методах достижения предполагаемых объемов продаж. Подробно описывается планируемая стратегия маркетинга, ценообразование, способы увеличения товарооборота, а также методы рекламы товара/услуги.
  8. Производственный план. В этом пункте приводится обоснование производственных возможностей проекта по изготовлению качественной продукции необходимых объемов в оговоренные сроки.
  9. Оценка возможных рисков и способы страховки. В данном разделе говорится о возможных проблемах при осуществлении проекта, а также предполагаемых методах преодоления возникших трудностей.
  10. Финансовый план. Данный пункт призван дать оценку экономического потенциала компании и спланировать ее финансовую деятельность. Ключевыми вопросами здесь являются «выживаемость» фирмы и эффективность использования средств, вложенных в проект.
  11. Организационный план. Здесь дается характеристика организационной структуры компании с описанием каждого подразделения для понимания возможностей воплощения проекта и применения методов эффективного контроля.
  12. Выводы. В данном завершающем пункте представлены итоги о сущности и конечных результатах проекта.

Как создать инвестиционный проект на платформе SIMEX, показано в данном видеоматериале:

Расчетная часть

Финансовая модель

Данный этап подразумевает обоснование потребности в инвестициях для реализации проекта и покрытии стоимости заемных и привлеченных средств. Все цифры, представленные здесь, идут либо со знаком «минус», что означает расходы предприятия на проект, либо со знаком «плюс», что показывает поступление средств на счет предприятия.

Инвестиционные проекты: виды, методы оценки, анализа и расчетаПостроение финансовой модели включает в себя следующие этапы:

  • определение выручки от реализации продукции по годам проекта;
  • определение сумм эксплуатационных затрат по годам проекта;
  • расчет прибылей и налогов по годам проекта;
  • расчет потока наличных средств;
  • расчет показателей эффективности с помощью методов дисконтирования;
  • составление графика погашения кредита;
  • расчет коэффициента возврата долга по годам.

Экономическая эффективность

При оценке эффективности рассматриваемого проекта следует принять во внимание следующие показатели:

  • расчетный период (тот период времени, за который происходит полная реализация предлагаемого плана);
  • чистые инвестиции (необходимый объем затрат для того, чтобы идея была успешно реализована);
  • денежный поток (это разница между суммами поступлений и выплат по проекту, движение денежных средств в реальном времени);
  • ликвидационная стоимость (представляет собой ту цену, за которую проект может быть продан на рынке за определенный срок, его максимальная стоимость).

Рентабельность инвестиций

Инвестиционные проекты: виды, методы оценки, анализа и расчетаПонятие рентабельности инвестиционного проекта означает такое использование средств при реализации проекта, когда предприятие не только покрывает свои финансовые затраты, но и получает прибыль.

Под рентабельностью инвестиций понимается показатель эффективности инвестиций, который может быть рассчитан методом деления чистой прибыли на объем инвестиций. Иногда рентабельность инвестиций можно определить как отношение чистой прибыли к сумме акционерного капитала и долгосрочного долга.

ROI = (Доход от вложений / объем вкладов) x 100 %

Существуют различные критерии оценки: по социальной значимости, уровню задействования трудовых ресурсов, объемов воздействия на внешнюю среду и др. Однако, прежде всего, анализу подлежат показатели экономической эффективности.

Применяемые методы призваны ответить на вопрос: насколько выгодно вкладывать деньги в данное предложение. Проблема такой оценки заключается в анализе соотношения вложений в проект и получаемых доходов от его исполнения.

Оценка инвестиционного проекта, прежде всего, учитывает такие факторы, как денежные потоки и их распределение во времени, иллюстрирующие размер предполагаемой прибыли, срок ее получения и возможные риски.

Инвестиционные проекты: виды, методы оценки, анализа и расчета

Простые методы основаны на признании равной значимости доходов и расходов в инвестиционной деятельности и не учитывают временную стоимость денег. К ним относят расчет срока окупаемости и расчет нормы прибыли.

Вместе с тем, необходимо понимать, что инвестиционный проект является продолжительным по времени.

Между вложением средств и получением дохода может пройти срок от одного года и больше, тогда как простые методы определения эффективности игнорируют данную особенность. Кроме того, оценка инвестиционного проекта требует учета темпов инфляции.

Усложненные методы оценки предполагают сравнение затрат по проекту с доходами, приведенными к их текущей стоимости на момент осуществления затрат (с учетом уровня риска). Здесь речь идет о дисконтировании доходов, принятии во внимание временного фактора.

Читайте также:  Сервисы для оценки текстов: уникальности, seo, орфографии и качества

Инвестиционные проекты: виды, методы оценки, анализа и расчетаПри расчетах используются следующие показатели:

  • срок окупаемости проекта;
  • чистая текущая стоимость доходов;
  • индекс рентабельности проекта;
  • внутренняя норма доходности;
  • модифицированная ставка доходности;
  • ставка доходности финансового менеджмента.

Аналитик оценивает эффективность проекта по совокупности приведенных показателей, а также исходя из их сравнения.

Возможные риски

Инвестиционные проекты: виды, методы оценки, анализа и расчета

  • Риск инвестиционного проекта (или проектный риск) означает вероятность наступления неблагоприятных финансовых последствий в виде потери или недостаточности ожидаемого инвестиционного дохода в ситуации неопределенности условий его осуществления.
  • Уровень проектного риска находится на третьем месте по значимости в системе показателей эффективности таких проектов после объема инвестиционных затрат и чистого денежного потока.
  • Риск инвестиционного проекта достаточно сложное понятие, которому могут быть присущи такие особенности, как: интегрированный характер, объективность проявления, высокая вариабельность, отсутствие надежных индикаторов для его оценки и др.
  • Для максимально возможного уменьшения издержек от наступления негативных ситуаций, в инвестировании используется практика управления рисками, которая основана на оценке и анализе существующих рисков и подборе наиболее правильных в данной ситуации методов управления.
  • Среди методов, применяемых для управления рисками, можно выделить следующие методы:
  • уклонение от риска, заключающийся в отказе от проведения определенных действий;
  • предупреждение и контроль риска (снижение негативного эффекта от риска и контроль за ним);
  • принятие риска (готовность покрыть убытки от него);
  • перенаправление риска (перераспределение его уровня с другими объектами, куда входит, к примеру, страхование риска).

Пример презентации инвестиционного проекта смотрите в следующем видеосюжете:

Источник: http://www.DelaSuper.ru/view_post.php?id=9826

Анализ инвестиционных проектов

Все инвестиции, даже очевидно эффективные, подвергаются оценке эффективности с последующим анализом полученных результатов оценки.

Помимо определения целесообразности инвестирования оценка эффективности инвестиционных проектов позволяет произвести отбор среди конкурентных вариантов, ранжировать по значимости и очередности выполнения в стратегическом плане развития предприятия, показать абсолютную и относительную доходность инвестиций на всех этапах жизненного цикла проекта.

Инвестиционные проекты: виды, методы оценки, анализа и расчетаВообще, инвестиционный проект, как многостраничный документ, представляющий некую идею для реализации в жизнь, должен содержать в себе все виды эффективности инвестиционных проектов, соответственно, и методика оценки эффективности инвестиционных проектов включает в себя:

  • оценку его эффективности в виде описания технической возможности реализации этой идеи, преимуществ ее над другими вариантами исполнения;
  • расчеты показателей экономических преимуществ;
  • определение соотношения затраты – результаты при реализации этой идеи;
  • социальную значимость результатов;
  • экологическую его безопасность.

Важно отметить, когда мы рассматриваем эффективность инвестиционного проекта, то подразумеваем, что такая оценка уже осуществлена в нем самом.

Для инвестора достаточно получить документы на руки и после их прочтения решить целесообразно ли вкладывать свои средства.

В том случае, если инвестор не полностью доверяет предложенным расчетам, он может произвести собственную оценку эффективности инвестирования. Это не касается тех случаев, когда инвестором является само предприятие, реализующее инвестиции у себя.

Обратите внимание

Под эффективностью инвестиционного проекта в широком смысле понимается его соответствие заданным параметрам участниками инвестиционного процесса.

Инвестиционный проект может основываться не на самой совершенной технологической и технической базе, но если он обеспечивает достаточное для участников соотношение «доходность-риск», участники посчитают его эффективным.

Что же касается остальных оценок эффективности, то они имеют значимость в большей мере для государства и общества, которые выражены требованиями: результаты должны быть социально полезными, не вредящими окружающую среду, не нарушающими безопасность страны и т.п.

Поэтому для инвесторов в оценках эффективности главной является экономическая оценка инвестиционных проектов. Если у государства возникает потребность оценить результаты воздействия инвестиций на экономику государства, то рассчитывается бюджетная эффективность инвестиционного проекта.

Такая оценка показывает, каково участие государства в нем, и каково пополнение бюджета от его реализации. В целом же, весь спектр оценок есть не что иное, как оценка инвестиционной привлекательности проекта.

Читайте так же про анализ инвестиционной деятельности предприятия. 

Принципы оценки эффективности инвестиционных проектов

В инвестиционной практике используются «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов», разработанная крупнейшими учеными Российской Академии Наук (Третья редакция, 2004 год), которые декларируют следующие принципы оценки эффективности инвестиционных проектов: 

Инвестиционные проекты: виды, методы оценки, анализа и расчета

  1. Оценка и анализ инвестирования на всем жизненном цикле проекта.
  2. Оценка и анализ денежных потоков, связанных с осуществлением проекта за жизненный цикл.
  3. Вариантность различных проектов.
  4. Принцип релятивизма и максимума эффекта.
  5. Учет фактора времени.
  6. Учет только будущих затрат и доходов.
  7. Учет наиболее важных последствий.
  8. Учет всех инвесторов-участников.
  9. Системность оценки.
  10. Учет влияния инфляции.
  11. Учет влияния рисков, сопровождающих реализацию проекта.

Настоящие методические рекомендации рассматривают все аспекты инвестиционного проектирования и дают возможность ответить на большинство вопросов при разработке инвестиционного проекта.

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Для оценки эффективности выработаны методы оценки инвестиционных проектов, которые включают в себя набор критериев и показателей, отражающих разные грани эффективности инвестирования, в различных условиях.

Инвестиционные проекты: виды, методы оценки, анализа и расчета

Все методы оценки эффективности инвестиционных проектов можно условно разделить на две группы: статические и динамические.

Это деление носит условный характер, поскольку результаты применения статических методов оценки дополняют динамические оценки, а оценка экономической эффективности инвестиционного проекта включает обе группы методов. Это деление носит методический характер.

Статические методы оценки эффективности не учитывают фактор времени в стоимости денег, а динамические методы подвергают все денежные потоки в процессе инвестирования дисконтированию по неким критериям, определяемым разработчиками проектного инвестирования.

Статические методы оценки инвестиционных проектов

Статические методы оценки инвестиционных проектов отличаются простотой расчетов, поэтому достаточно часто используются для предварительной оценки. Наглядность показателей также добавляет им привлекательности. Однако их оценка носит вспомогательный характер.

Наиболее популярным признается показатель окупаемости инвестиций или их срок окупаемости. Последний определяется в случае, если несколько инвесторов, и каждый из них определят эффективность собственных вложений.

Важно

Данный показатель демонстрирует инвестору, через какой промежуток времени вложенные им средства вернутся к нему в виде чистой прибыли. Рассчитать его можно двумя способами.

Если денежные потоки в виде чистой прибыли носят регулярный характер и их колебания в течение анализируемых периодов предполагают незначительными, то расчет показателя выглядит как частное от деления первоначальных инвестиций на среднемесячную или среднегодовую чистую прибыль от реализации. Или в виде формулы:

Инвестиционные проекты: виды, методы оценки, анализа и расчета

Где:

  • РР- срок окупаемости в годах (месяцах);
  • Io– начальные инвестиции;
  • CFcr – среднегодовой (среднемесячный) чистый доход.

Это предположение часто не выполняется, поэтому общая формула расчета выглядит так:

Инвестиционные проекты: виды, методы оценки, анализа и расчета

Иными словами, когда накопленная прибыль от инвестиций сравняется с суммой первоначальных инвестиций — этот момент является его сроком окупаемости.

Пример расчета срока окупаемости

Инвестиционные проекты: виды, методы оценки, анализа и расчета

Среднемесячная выручка от реализации проката составляет 100 млн. рублей. Инвестиционный проект оценивается в 24 млн. рублей. Дополнительная выручка составит 5 млн. рублей в месяц. Чистая прибыль от данной выручки 1,2 млн. рублей.

Срок окупаемости вложений определяется как частное от деления инвестиций на среднемесячную чистую прибыль от данного мероприятия, а именно:

PP = 24/1,2 = 20 месяцев.

Общий метод расчета используется у предприятий, продукция которых носит нерегулярный характер, например сезонный, как у теплоэлектростанции производящей электрическую и тепловую энергию, у которых отопительный сезон приходится на холодные периоды года.

Обратный сроку окупаемости показатель, носит название коэффициента эффективности или иногда рентабельности инвестиций.

Коэффициент эффективности инвестиций ARR рассчитывается как отношение среднегодовой чистой прибыли к объему первоначальных инвестиций:

Инвестиционные проекты: виды, методы оценки, анализа и расчета

Этот показатель чаще называют рентабельность инвестиций. А показатель, определяемый по формуле:

Инвестиционные проекты: виды, методы оценки, анализа и расчета

коэффициентом эффективности, здесь If остаточная стоимость инвестиционного проекта по окончанию его жизненного цикла или при остановке его реализации.

Так если возьмем ранее рассматриваемый пример инвестиций, то ARR для него будет равен:

ARR =1,2*12/24=0,6 или в процентах 60%. Рентабельность инвестиций составляет 60%. Если предположить, что остаточная стоимость проекта равна 0,5 млн рублей то эффективность инвестиций равняется:

ARR = 1,2*12/(24+0,5)/2=0,293 или в процентах 29,3%.

Эти показатели (PP и ARR) помимо преимуществ наглядности и простоты расчетов имеют существенные недостатки, сужающие сферу их использования, особенно при анализе эффективности инвестиций.

Во-первых, они не учитывают фактор времени в стоимости денег, для их расчета все равно когда потрачен рубль, в этом году или в будущем. Соответственно и денежные потоки прибыли также не учитывают этот фактор.

Хотя общеизвестно, что стоимость денег во времени изменяется, и каждый, у кого зарплата стабильна, ощущает это. Можете сказать, что это инфляция меняет стоимость денег, да она, и не только она.

Инфляцию учитывают расчетными методами, а стоимость денег учитывают дисконтированием денежных потоков.

Вторым недостатком срока окупаемости является ограничение его действия расчетным периодом. Все что происходит после определения срока окупаемости, не описывается показателем.

При сравнении нескольких проектов вложений при равных сроках окупаемости, невозможно определить какой более эффективный из них. Сумма накопленной прибыли за жизненный цикл инвестиций может при этом существенно отличаться.

Совет

Коэффициент эффективности не может дать об этом ответ тоже, так как среднегодовая прибыль определяется не за весь жизненный цикл, а только за период окупаемости вложений.

Поэтому эти показатели в значительной мере являются дополнением динамической оценки эффективности инвестиций.

Читайте также:  Теплые звонки - что это, техники, скрипт и пример разговора

Динамическая оценка инвестиционных проектов

Основными показателями динамической оценки являются:

  1. Чистая приведенная стоимость инвестиций NPV.
  2. Индекс рентабельности инвестиций PI.
  3. Внутренняя норма доходности инвестиционного проекта IRR.
  4. Дисконтированный срок окупаемости DPP.

Анализ инвестиционных проектов проводят именно по этим показателям.

Чистая приведенная стоимость инвестиций показывает доход от инвестиций, приведенный к конкретной дате его расчета, за минусом инвестиций в этот проект.

Если инвестиции произведены не единовременно, то к расчетной дате приводятся и инвестиции. Приведение денежных потоков к конкретной дате осуществляется по ставке дисконтирования.

Инвестиционные проекты: виды, методы оценки, анализа и расчета

Формула расчета NPV выглядит следующим образом:

Инвестиционные проекты: виды, методы оценки, анализа и расчета

здесь:

  • Io — первоначальные инвестиции;
  • CFt – поток доходов от инвестиций в t-год;
  • r – ставка дисконтирования:
  • n – жизненный цикл инвестиционного проекта.
  • Если инвестиции осуществлялись в несколько периодов, формула приобретает следующий вид:
  • Где:
  • It-год;
  • Т — период инвестиционных вложений.

Для участников инвестиционного проекта максимизация этого показателя является главной целью, по этому показателю ими оценивается экономическая эффективность инвестиционного проекта. Поэтому если NPV =0.

Внутренняя норма доходности инвестиционного проекта IRR очень важный показатель при оценке и анализе инвестиций.

Она показывает предельно допустимую норму доходности проекта по ее нижней границе, поэтому ее используют при оценке как норму дисконтирования и иногда называют барьерной ставкой.

По данному показателю оценивают ожидаемую норму доходности за весь жизненный цикл проекта. Например, если IRR

Источник: https://kudainvestiruem.ru/proekt/ocenka-investicionnyh-proektov.html

Методы оценки инвестиционных проектов

Важным направлением в деятельности предприятия является формирование и реализация инвестиционной политики. Эффективность инвестиционных проектов оказывает влияние на развитие предприятия и его финансовое состояние.

Поэтому вопрос о методах оценки инвестиционных проектов в настоящее время является весьма актуальным, так как привлечение инвестиций позволяет достигать различных целей предприятия.

Цель оценки может меняться в зависимости от требований инвестора проекта, например, для государства это может быть улучшение социальных условий, для предпринимателей это доход, и т. д.

Сам же инвестиционный процесс состоит из 3 этапов:

Обратите внимание

1.      Определение цели и направления инвестирования, (принимается решение об инвестировании).

2.      Непосредственно инвестирование в проект.

3.      Стадия окупаемости проекта и обеспечение плановой нормы доходности инвестору. При удачном инвестировании выполняются все поставленные цели, окупаются все инвестиционные расходы.

В современной экономике существует множество разных методов оценки инвестиционных проектов, из которых наиболее эффективными считаются: статические, динамические, альтернативные.

Каждый метод обладает своими преимуществами и недостатками. Статистический метод характеризуется простотой расчётов и наглядностью. При этом выбор базы сравнения нормативного срока окупаемости, субъективен.

Этот метод не учитывает доходность проекта за пределами срока окупаемости и поэтому не может применяться при сравнении проектов с одинаковым сроком окупаемости, но с различными сроками реализации проекта.

Кроме того этим методом нельзя оценивать инновационные проекты связанные с созданием новых продуктов [1].

Динамические (дисконтированные) методы основаны на концепции временной стоимости денег. В отечественной и зарубежной практике принятия инвестиционных решений получили распространение следующие, ставшие классическими, дисконтированные методы оценки эффективности инвестиционных проектов, основанные на расчете показателей:

–          чистая текущая (приведенная) стоимость инвестиций(NPV);

Инвестиционные проекты: виды, методы оценки, анализа и расчета

–          индекс рентабельности инвестиций(PI);

Инвестиционные проекты: виды, методы оценки, анализа и расчета

–          внутренняя норма доходности (рентабельности) инвестиций(IRR);

Инвестиционные проекты: виды, методы оценки, анализа и расчета Инвестиционные проекты: виды, методы оценки, анализа и расчета

–          модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR)

Инвестиционные проекты: виды, методы оценки, анализа и расчета

  • где,
  •  — платёж через  лет () и начальной инвестиции IC (InvestedCapital) в размере Инвестиционные проекты: виды, методы оценки, анализа и расчета;
  • NCF (netcashflow) — чистые денежные потоки(дисконтированные);
  • WACC — средневзвешенная стоимость капитала;

N — длительность проекта;

 — ставка дисконтирования [2,3].

На практике существуют сложности в методах определения нормы дохода, что связанно со сложность расчётов, которые носят в основном технический характер (вычисления могут быть отрицательными, что будет является особенностью вычисления).

Так же слабо разработан вопрос корректности использования чистого дисконтного дохода при оценке эффективности проектов, например, если чистый дисконтный доход положителен, неважно насколько он низкий, проект всегда считается эффективным [1].

  1. Альтернативные методы оценки инвестиционных проектов:
  2. –       метод скорректированной приведённой стоимости;
  3. –       метод добавленной стоимости;
  4. –       метод реальных опционов.

При использовании метода скорректированной приведённой стоимости весь денежный поток делиться на несколько составляющих, и рассматривается каждый в отдельности, при этом он учитывает стоимость страхования рисков, государственные и муниципальные субсидии и льготы. Этим методом особенно удобно оценивать проекты с различными источниками финансирования и нестандартным налогообложением. Недостатком этого метода является то, что для оценки требуется подготовка большого количества дополнительной информации.

Рассчитывается как чистая стоимость (NPV) плюс приведённая стоимость (PV) [1].

Метод добавленной стоимости основан на том, что доходность инвестиций должна превышать средневзвешенную стоимость капитала. Преимущество модели в том, что она позволяет выявить неэффективное использование средств в инвестиционных проектах.

При этом модель не учитывает прогнозных данных денежных потоков.

Существует опасность некорректности расчёта некоторых показателей для проектов со сложными денежными потоками, в которых учитывается временной фактор, и стоимость денег в реальном времени.

Представляет собой разность двух величин — стоимости реализованной готовой продукции и стоимости продуктов, затраченных на её производство [1].

  • Метод реальных опционов является одним из самых гибких методов, предполагающий возможность создать или приобрести активы в течении некоторого времени. Преимуществом метода является то, что он позволяет оценить всю ценность проекта и рассчитывается следующим образом:
  • где IC — инвестированный капитал; r — ставка дисконта; t — срок действия

опциона; PI — ожидаемое значение индекса прибыльности. [3,4].

Все методы имеют свои преимущества и недостатки. И не гарантируют эффективность принятых решений т. к. любой инвестиционный проект направлен в будущее, но необходимость принятия решения существует уже сегодня, поэтому любой инвестиционный проект связан с неопределённостью и рисками.

Учёт неопределённости имеет большое значение приоценки инвестиционных проектов.

И для более точных результатов необходимо определить степень неопределённости инвестиционного проекта, которая может варьироваться от полной определённости, при которой существует только один исход реализации инвестиционного проекта, неопределённости с несколькими возможными исходами каждый из которого можно предвидеть, неопределённость, при которой существуют варианты которые предвидеть невозможно и полная неопределённость где невозможно узнать чем закончиться реализация инвестиционного проекта.

Любая неопределённость неразрывно связанна рисками, которые могут повлиять на оценку проекта.

Важно

Существует несколько видов рисков в инвестиционных проектах: экономические, финансовые, экологические, социальные, политические, законодательные, криминальные, природно-климатические.

При анализе инвестиционных проектов необходимо выявить внешние факторы, которые могут вызвать отклонения в эффективности инвестиционного проекта, величину возможных отклонений в финансовых показателях, определить факторы которые способны вызвать отклонения от эффективности инвестиционного проекта. Всё это позволит сократить возможные риски и избежать потерь при реализации инвестиционного проекта.

После выбора метода оценки инвестиционного проекта стоит обратить внимание и на сам инвестиционный процесс. Любой инвестиционный процесс имеет две составляющие, это расход денежных средств (отток), и извлечение полезного эффекта от инвестирования (приток) [3,5].

Таким образом, правильный выбор метода оценки инвестиционного проекта позволит наиболее точно оценить эффективность проекта,что позволит руководству предприятия и инвесторам объективно взглянуть на доходность и успешность его реализации.

Литература:

1.         Кувшинов М. С., Комарова Н. С. Анализ и прогноз эффективности инвестиционных проектов промышленных предприятий//Вестник ЮУрГУ. Серия: Экономика и менеджмент. -2013. -№ 2. ‑С.74–79.

2.         Матвеев Д. М. Современное состояние и перспективные направления развития сельского хозяйства в условиях вступления в ВТО/Матвеев Д. М., Макарова Ю. Ю.//Молодой учёный. -2013. -№ 7. –С 210–213.

3.         Калугин В. А., Титова И. Н.. Моделирование инвестиционного процесса в условиях неопределённости//Научные ведомости БелГУ. Серия: История. Политология. Экономика. Информатика. 2009. № 12–1.

4.         Матвеев Д. М. Повышение эффективности государственной поддержки технического переоснащения сельского хозяйства/Матвеев Д. М., Стадник А. Т., Крохта М. Г.//Вестник НГАУ. -2012. -Том -3 -№ 24. –С132–136.

Совет

5.         Матвеев Д. М. Организационно-экономический механизм освоения достижений научно-технического прогресса в сельском хозяйстве/Матвеев Д. М., Тен Е. Д.//АПК: экономика, управление. -2010. -№ 9. –С 81–83.

6.         Букреева А. А. Учет инвестиционного риска при использовании метода реальных опционов для целей антикризисной инвестиционной политики// Вестник ТГУ. 2011, № 2.

Источник: https://moluch.ru/archive/76/12858/

Основные методы анализа инвестиционных проектов

Методы оценки эффективности проектов – это способы
определения целесообразности долгосрочного вложения капитала в
различные объекты (проекты, мероприятия) с целью оценки перспектив их
прибыльности и окупаемости.

Для оценки инвестиционного проекта можно использовать
несколько основных методов анализа инвестиционных
проектов
это:

  • Метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли
  • Метод расчета периода окупаемости проекта
  • Метод чистой настоящей (текущей) стоимости (NPV)
  • Метод внутренней нормы рентабельности (IRR)

Методы оценки, используемые в отечественной практике
(коэффициент эффективности – отношение
среднегодовой суммы
прибыли к сумме капитальных вложений и срок окупаемости –
обратный ему показатель) имеют ряд существенных недостатков, которые не
позволяют получить объективную оценку эффективности инвестиций:

  1. При расчетах каждого из перечисленных показателей не
    учитывается фактор времени – ни прибыль, ни объем инвестиций
    не приводятся к настоящей стоимости. Тогда, в процессе расчета
    сопоставляются заведомо несопоставимые значения – сумма
    инвестиций в настоящей стоимости и сумма прибыли в будущей стоимости.

  2. Показателем возврата инвестируемого капитала применяется
    только прибыль. Однако в реальной практике инвестиции возвращаются в
    виде денежного потока, состоящего из суммы чистой прибыли и
    аммортизации. Следовательно, оценка эффективности инвестиций только на
    основе прибыли сильно искажает результаты расчетов (искусственно
    занижает коэффициент эффективности и завышает срок окупаемости).

  3. Рассматриваемые показатели позволяют получить только
    одностороннюю оценку эффективности инвестиционного проекта, так как оба
    они основаны на использовании одинаковых исходных данных суммы прибыли
    и суммы инвестиций).

Именно поэтому в мировой практике поток доходов от
инвестиционного проекта корректируется с учетом фактора времени и уже в
приведенном виде используется для расчета показателей.

Метод простой
(бухгалтерской) нормы прибыли

Этот метод базируется на расчете отношения средней за период
жизни
проекта чистой бухгалтерской прибыли и средней величины инвестиций
(затраты основных и оборотных средств) в проект. Выбирается проект с
наибольшей средней бухгалтерской нормой прибыли.

Читайте также:  Долевое строительство: что это и как принять долевое участие в строительстве

Основным достоинством этого метода является его простота для
понимания, доступность информации и несложность вычисления.

Недостатком
его нужно считать то, что он не учитывает не денежный (скрытый)
характер некоторых видов затрат (к примеру амортизационные отчисления)
и связанную с этим налоговую экономию, а также возможности
реинвестирования получаемых доходов, времени притока и оттока денежных
средств и временную стоимость денег.

Метод расчета периода окупаемости проекта

При использовании этого метода вычисляется количество лет,
необходимых для полной компенсации первоначальных затрат, т.е.
определяется момент, когда денежный поток доходов сравняется с суммой
денежных потоков затрат. Проект с наименьшим сроком окупаемости
выбирается.

Применяется также дисконтный
метод окупаемости проекта – определяется срок,
через который дисконтированные денежные
потоки доходов сравняются с дисконтированными денежными потоками
затрат. При этом используется концепция денежных потоков, учитывается
возможность реинвестирования доходов и временная стоимость денег.

Обе модификации данного метода просты в понимании и применении
и позволяют судить о ликвидности и рискованности проекта, поскольку
длительная окупаемость означает длительную иммобилизацию средств
(пониженную ликвидность проекта) и повышенную рискованность проекта.

Однако обе модификации игнорируют денежные поступления после
истечения срока окупаемости проекта. Они успешно применяются для
быстрой оценки проектов, а также в условиях значительной инфляции,
политической нестабильности или при дефиците ликвидных средств
– т.е. в обстоятельствах, ориентирующих организацию на
получение максимальных доходов в кратчайшие сроки.

Метод чистой настоящей (текущей) стоимости (NPV)

Чистая настоящая стоимость проекта (NPV)
определяется как разница между суммой настоящих стоимостей всех
денежных потоков доходов и
суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков затрат, т.е. как
чистый денежный поток от проекта, приведенный к настоящей стоимости.

Коэффициент дисконтирования при этом принимается равным средней
стоимости капитала. Проект принимается, если чистая настоящая
стоимость проекта выше нуля. Данный метод не позволяет судить о пороге
рентабельности и запасе финансовой прочности проекта.

Использование данного метода осложняется трудностью
прогнозирования ставки дисконтирования (средней стоимости капитала)
и/или ставки банковского процента.

Метод внутренней нормы рентабельности (IRR)

Все поступления и затраты по проекту приводятся к настоящей
стоимости по ставке дисконтирования, полученной не на основе задаваемой
извне средней стоимости капитала, а на основе внутренней ставки
рентабельности самого проекта.

Внутренняя ставка рентабельности
определяется как ставка доходности, при которой настоящая стоимость
поступлений равна настоящей стоимости затрат, т.е. чистая настоящая
стоимость проекта равна нулю. Полученная таким образом чистая настоящая
стоимость проекта сопоставляется с чистой настоящей стоимостью затрат.

Одобряются проекты с внутренней нормой рентабельности, превышающей
среднюю стоимость капитала (принимаемую за минимально допустимый
уровень доходности).

Обратите внимание

Данный метод предполагает сложные вычисления и не всегда
выделяет самый прибыльный проект. Метод предполагает мало реализуемую
ситуацию реинвестирования всех промежуточных денежных поступлений от
проекта по ставке внутренней доходности. Однако метод учитывает
изменения стоимости денег во времени.

Следует отметить что, приведенные методы оценки
инвестиционного проекта показывают, что в зависимости от того, какой
критерий эффективности взят за основу для конкретного проекта, могут
быть сделаны различные выводы.

Поэтому при анализе инвестиционного
проекта следует исходить из конкретных условий деятельности предприятия
и поставленных при инвестировании целей.

Как правило, наиболее
объективную оценку дает комплексное применение различных методов оценки
эффективности проектов.

Пример расчета показателей в Excel, используемых при анализе
инвестиционного проекта
рассмотрен в статье: Расчет
показателей эффективности инвестиций

Источник: http://afdanalyse.ru/publ/investicionnyj_analiz/teorija/osnovnye_metody_analiza_investicionnykh_proektov/27-1-0-156

31. Критерии и методы оценки инвестиционных проектов

Важнейшее
свойство денег, вложенных в какое-либо
дело – способность приносить хозяину
дополнительный доход. Однако не с каждого
проекта можно получить прибыль.
Эффективность инвестиций – это категория,
сущность которой заключается в
соответствии проекта интересам, целям
людей, которые принимают в нем участие.

Вопрос,
касающийся оценки дел, в которые
вкладываются инвестиции, является очень
актуальным. Чтобы принять решение о
долгосрочном инвестировании, нужно
располагать полезной информацией,
которая должна подтверждать следующие
моменты:

  1. вложенные деньги не будут утеряны и в будущем хозяину будут полностью возвращены;

  2. полученная прибыль должна компенсировать отказ от использования денег, который имел место быть в прошлом.

  • Критерии
    и методы оценки инвестиционных проектов
    позволяют глубоко проанализировать
    проект.
  • Основная
    проблема принятия решений, касающихся
    инвестиций, заключается в необходимости
    проведения оценки плана.
  • Основные
    критерии и методы оценки инвестиционных
    проектов.
  • Необходимость
    оценки инвестиционного проекта
    заключается в выдаче инвестору необходимой
    информации, которую он будет использовать
    для принятия решения, касающегося того,
    инвестировать ли средства в проект или
    повременить с этим.

Критериев
оценки проектов довольно много, но среди
всего существующего многообразия можно
выделить 2 основных: финансовый и
экономический критерии. Каждый из них
взаимодополняет друг друга.

Финансовый
критерий предполагает анализ ликвидности,
платежеспособности проекта. Экономический
критерий на первое место выдвигает
потенциальную способность проекта
сохранять ценность средств, вложенных
ранее. Экономическую оценку инвестиций
проводят с помощью статических и
динамических методов.

К
статическим методам

относятся расчеты таких показателей,
как простая норма прибыли и временной
период окупаемости вложенных инвестиций,
а к динамическим – внутренняя норма
прибыли и текущая стоимость инвестиционных
ресурсов.

Динамические
методы

являются более совершенными и точными,
но, несмотря на это, в чистом виде они
могут применяться только на совершенном
рынке. Если же царят условия неполной
информации и неопределенности, то
необходимо модифицировать критерии.

Важная проблема, с которой можно
столкнуться при применении критериев
дисконтирования потоков денег – выбор
ставки дисконтирования.

Важно

Самыми
распространенными среди них являются:
ставка по вложениям, являющимися
безопасными; процент по капиталу
(заемному), средневзвешенная цена
капитала.

Для
проведения оценки экономической
эффективности инвестиционных проектов
могут использоваться различные методы
инвестиционных расчетов и экономические
показатели, позволяющие судить об
экономической целесообразности
капиталовложений и о финансовых
преимуществах одного инвестиционного
проекта над другим.

Совокупность методов,
применяемых для оценки эффективности
инвестиций, принято разделять на
динамические (учитывающие фактор
времени) и статические (учетные). Данные
методы позволяют осуществить различные
виды инвестиционных расчетов, которые
используются для комплексной оценки
инвестиционного проекта.

 

Статические
методы

оценки базируются на допущении равной
значимости доходов и расходов
инвестиционной деятельности. Ограниченность
этих методов состоит в том, что в расчетах
не учитывается фактор времени, потому
статические методы являются наименее
трудоемкими и простыми. 

К
статическим методам относятся:
 
1.
Метод учетной нормы прибыли

 Норма
прибыли – отношение среднегодовой
прибыли к общему объему инвестиционных
затрат

Показатель
нормы прибыли инвестиций может быть
использован для сравнительной оценки
эффективности инвестиционных проектов
с альтернативными вариантами вложения
капитала. Инвестиционный проект может
считаться выгодным, если его норма
прибыли не меньше нормы прибыли
альтернативного использования капитала. 

2.
Метод определения срока окупаемости
 
Срок
окупаемости (PP) – это промежуток времени,
через который осуществляется полный
возврат инвестиций за счет доходов от
реализации проекта.

Динамические методы
основаны на теории денежных потоков и
учитывают фактор времени. Эти методы
оценки предполагают, что денежные
поступления и выплаты, возникающие в
разное время необходимо привести к
единому моменту, обеспечивая их
сопоставимость.

В экономическом и
финансовом анализе для приведения
денежных потоков к единому моменту
времени используют операцию
дисконтирования.

 
Дисконтирование 
это приведение будущих денежных потоков
к текущему периоду с учетом изменения
стоимости денег во времени, исходя из
заданной ставки процента

png” width=”103″>где
PV – текущая стоимость денежного потока,
тыс.руб.; 
FV – будущая стоимость
денежного потока, тыс.руб.; 
r –
ставка дисконтирования (цена капитала),
%; 
t – номер года.

К
динамическим методам относятся: 

1.
Метод чистой приведенной стоимости
(NPV)
 
Данный
метод позволяет сопоставить величины
инвестиций в проект с общей суммой
дисконтированных чистых денежных
поступлений, генерируемых в течение
прогнозируемого срока инвестирования.

Рассчитанное
NPV позволяет сделать определенные
выводы: Если NPV>0, то проект возместит
первоначальные затраты, обеспечит
получение прибыли при заданной ставке
r, а также резерв равный величине NPV, в
данном случае проект следует принять;
Если
NPV=0, то инвестиционный проект окупит
затраты, но не принесет дохода, потому
проект принимается или не принимается
по усмотрению инвестора (можно приянть
для увеличения собственной стоимости
компании); 
Если NPVr. 
Данный критерий также хорош
тем, что учитывает не только доходность
на рынке, но и доходность последующего
инвестирования. 
Для проведения
расчета критериев IRR и MIRR более оперативно
и с наибольшей точностью позволяют
встроенные функции ВСД и МВСД прикладной
программы Microsoft Office – MC Excel. 

4.
Метод индекса рентабельности (PI)
 Индекс
рентабельности – относительный
показатель, характеризующий сколько
единиц дисконтированных денежных
поступлений приходится на единицу
предполагаемых выплат:

где
PI – индекс рентабельности, доли
ед.

 
Рассчитанный PI позволяет сделать
выводы: 
Если PI>1, то дисконтированные
денежные поступления по проекту превышают
предполагаемые выплаты, следовательно,
проект следует принять; 
Если PI=1,
то NPV=0 и инвестиции не приносят дохода,
в данном случае инвестор самостоятельно
решает вопрос о инвестировании
проекта; 
Если PI PP. DPP
также как и РР не должен превышать срок
жизни проекта (n), в ином случае проект
не принимается. 

Источник: https://StudFiles.net/preview/5849447/page:31/

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector