Инвестиции в акции компаний: доходность, риски и оценка вложений

Инвестиции в акции компаний: доходность, риски и оценка вложений

Анализ существующей инвестиционной практики большинства инвесторов на российском фондовом рынке  показывает, что при принятии своих инвестиционных решений меньше всего уделяется дивидендной политике компаний – эмитентов.

Не учет в своей инвестиционной стратегии возможностей и рисков, связанных с тем, как та или иная компания выплачивает дивиденды своим акционерам, влечет за собой не только снижение эффективности работы капитала, но и отсутствие объективности оценки рисков.

Как правило, многие инвесторы, при оценке того, стоит ли вложить свои деньги в акции российских компаний, исходят из того, насколько близок менеджмент к политическому руководству страны (что дает внеконкурентные преимущества на рынке). Также используются такие факторы, как потенциал (обычно краткосрочный) роста цены акций или насколько велика доля рынка, занимаемая конкретным бизнесом.

Безусловно, все эти моменты должны быть учтены в рамках проводимого инвестором фундаментального и технического анализа. Но не следует забывать, что интерес инвестора (в отличие от спекулянта в положительном значении этого термина) состоит в получении некоторого постоянного финансового потока от своего вложенного капитала.

Это важно с той точки зрения, что инвестору для получения долгосрочного выигрыша от своих вложений, нужно постоянное воспроизводство капитала, в частности за счет реинвестирования доли прибыли.

В целом же, дивидендная политика является прямым отражением того, насколько компания успешна на рынке.

Но кроме этого, выплата дивидендов несет в себе для инвестора важную информацию и служит достаточно надежным индикатором риска инвестиций в конкретную компанию.

Обратите внимание

В мировой практике тоже нет единого подхода к тому, насколько выплата дивидендов является преимуществом или риском для инвестора.

С одной стороны – компания, выплачивающая дивиденды своим акционерам, является примером того, что ее владельцы лояльны к тем, кто снабжает их бизнес капиталом.

С другой стороны — выплата дивидендов может служить сигналом того, что руководство компании мало заботится о том, как развивать свой бизнес в будущем.

Как правильно найти баланс между эффективностью работы компании и тем, насколько много (мало) она направляет прибыли на дивиденды? А также, почему именно выплата дивидендов может нести в себе не только благо для инвестора, но и сигнализировать о риске, и как следует при этом  строить свою инвестиционную стратегию и будет рассказано в этой статье.

Дивидендный индикатор риска инвестиций

Кроме фундаментального показателя риска инвестиций, основанного на уровне дивидендной доходности той или иной компании, в инвестиционной практике используется такой параметр, как оценка реакции рынка на дивидендные выплаты компаний.

Наиболее ярким проявлением такого эффекта на российском рынке является сезон (период) дивидендных отсечек (обычно это происходит с апреля по июнь). Это происходит накануне закрытия реестра акционеров и практически всегда наблюдается мощный рост (падение) котировок компании, и такой же сильный тренд снижения (повышения) цен после его закрытия.

По тому, как именно в этот момент себя ведут акции компании, и как относятся инвесторы к тому, насколько много или мало выплатила компания дивидендов, можно судить с определенной точностью о риске, который связан именно с этим бизнесом.

Инвестиции в акции компаний: доходность, риски и оценка вложений

Вообще же, если говорить о дивидендной политике многих российских компаний, то следует отметить, что рост дивидендной доходности, наблюдаемый на промежутке 2010– 2017 гг., при сохраняющемся низком приросте стоимости акций, стал возможен благодаря высоким дивидендным выплатам, осуществляемым эмитентами.

До кризиса 2008–2009 гг. дивидендная доходность практически не учитывалась инвесторами при принятии решений, так как была ничтожно мала по сравнению с доходностью от прироста стоимости самих акций.

Значительная доля компаний отказалась от выплаты дивидендов в 2008 г.  Так, в 2007 г. суммарный объем дивидендных выплат, приходящийся на 62 крупнейшие российские компании, составил 21,7 млрд. долл. В 2008 и 2009 гг.

величина общих дивидендных выплат упала до 19,2 и 16 млрд. долл. соответственно.

Дивидендная доходность постепенно повышалась, и к 2016 г. стала сопоставимой с доходностью от роста цен акций, а в ряде случаев и превосходила ее. В 2010–2017 гг. суммарный объем дивидендных выплат вернулся к предкризисному состоянию и даже превысил его, составив 22,3 и 28,8 млрд. долл. соответственно.

Инвестиции в акции компаний: доходность, риски и оценка вложенийДинамика дивидендной доходности по индексу ММВБ

Что касается отраслевой специфики дивидендных выплат, то в последние годы на российском рынке группу акций, характеризующихся высокой  ликвидностью и устойчивыми дивидендными выплатами, в основном составляют акции компаний нефтегазового, энергетического и телекоммуникационного секторов. Данные о дивидендных выплатах российских компаний за последние три года свидетельствуют о том, что на компании нефтегазового сектора приходится практически 83% всех дивидендных выплат в России.

Так, по некоторым оценкам, доля ПАО «Башнефть» в совокупном объеме дивидендов, выплаченных компаниями в 2016 г., достигла 20,6%, ПАО «ЛУКОЙЛ» — 17,2, ПАО «ГМК Норильский никель» — 15,9, ОАО «Газпром нефть» — 8,8%.

Однако уровень дивидендной доходности — это лишь  часть оценки и анализа риска инвестиций в акции компании. Не менее интересной является оценка риска на основе реакции инвесторов на величину и периодичность выплаты дивидендов, что может служить в некоторой степени надежным индикатором риска.

В качестве примера можно привести две компании, чьи объявления о дивидендах имели в одном случае положительный характер, и были восприняты инвесторами с воодушевлением. В другом случае — резко отрицательный, так как инвесторы посчитали, что компании лучше  было бы вложить деньги в развитие бизнеса, чем, распределять прибыль среди акционеров.

  • Пример первый. Положительная реакция рынка на выплату дивидендов.

Для компании ПАО «М.Видео» (торговая сеть супермаркетов) начиная с 2012 г. наблюдался резкий рост накопленной избыточной доходности в день, следующий за днем объявления о росте дивидендных выплат (см . диаграмму).

Инвестиции в акции компаний: доходность, риски и оценка вложенийРеакция рынка на объявление о дивидендных выплатах компании «М.Видео»

Инвесторы, вероятно, восприняли повышение дивидендов как сигнал о стабилизации прибылей, улучшении финансового состояния компании. Действительно, в 2016 г. чистая прибыль компании ПАО «М.Видео» возросла в 1,3 раза по сравнению с 2014 г. и затем в 2016 г. показала колоссальный рост относительно 2012 г. — более чем в 6 раз.

  • Пример второй. ПАО «Нижнекамскнефтехим». Рост дивидендных выплат — отрицательная реакция рынка и инвесторов». В случае с ПАО  «Нижнекамскнефтехим»,  заметно резкое снижение накопленной избыточной доходности на следующий день после объявления о величине дивидендных выплат в 2012 г.

Объявление компании «Нижнекамскнефтехим» об их увеличении в 2012 г. могло быть воспринято инвесторами как негативный сигнал об отсутствии возможностей осуществления эффективных инвестиций в развитие бизнеса.

Инвестиции в акции компаний: доходность, риски и оценка вложенийРеакция рынка на объявление о дивидендных выплатах компании «Нижнекамскнефтехим»

Таким образом, реакция рынка (инвесторов) на объявление компанией доли выплачиваемых дивидендов, может служить вполне надежным индикатором того, насколько бизнес компании успешен и подходит для долгосрочных инвестиций в акции компании:

  1. реакция рынка положительна на рост дивидендных выплат – фактор, говорящий о том, что доля направляемой прибыли для выплаты акционерам не влияет на существующую модель бизнеса и у менеджмента компании достаточно ресурсов, чтобы и развивать компанию, и делиться прибылью.
  2. реакция рынка отрицательная на отсутствие выплат — фактор отрицательный, и говорящий о том, что несмотря на то, что компания имеет прибыль, она не желает делиться с акционерами, и что менеджмент компании, скорее всего, применяет политику направления основной доли прибыли узкому кругу мажоритарных акционеров или собственников.
  3. реакция рынка положительная на сокращение дивидендов — фактор,  говорящий о том, что инвесторы испытывают определенный оптимизм в отношении бизнеса компании, и считают, что менеджмент может справиться с текущими проблемами. Этот индикатор показывает, что вполне оправданы долгосрочные вложения в акции такой компании.

В заключение

Остается только добавить, что такой индикатор, как реакция рынка на объявление дивидендных выплат, служит лишь дополнением к общему анализу инвестиций в активы компании. Тем не менее, подобная реакция рынка может заранее свидетельствовать о долгосрочных перспективах инвестиций в ту или иную компанию. Это может быть с успехом использовано при реализации инвестиционной стратегии.

Источник: http://tv-bis.ru/investitsionnyiy-risk-menedzhment/681-otsenka-riska-investitsiy-v-aktsii-kompanii.html

Как измерить риск

Средняя доходность американского рынка акций с 1965 года — около 10% годовых.

Но если вы вложите в американские акции на один год, вы можете получить доходность и −37% — такой результат получили инвесторы в 2008 году. Это риск инвестиций в акции.

Инвестиции в акции компаний: доходность, риски и оценка вложений

Артем Куроптев

частный инвестор

Интуитивно все понимают: риск — это вероятность провала. Например, вы ожидали доходность 10% годовых, а получили 40% убытка. Это реализовался риск. Очевидно, что нужно уметь как-то оценивать вероятность такого исхода.

Риск — сложная штука, потому что это уравнение со многими неизвестными. Зачастую риск оценивается по историческим данным и в некотором смысле это как управление автомобилем по зеркалу заднего вида.

Говорить о рисках сложно и интересно. Этим и займемся.

Перед инвестированием желательно оценить риск с учетом целей и возможностей. В зависимости от того, сколько у вас денег и на какой срок вы вкладываете, вам подойдут разные инструменты и стратегии.

Например, у вас есть свободные 100 тысяч рублей и вы хотите за год превратить их в 200 тысяч. Тогда покупаете на все деньги акции одной компании второго эшелона и задерживаете дыхание. Риск высокий: в масштабах года эти акции могут обесцениться и на 25%, и на 50%, и даже на 100%. Но могут и подняться в цене на столько же.

Если у вас есть стабильный источник дохода и вы инвестируете часть денег на старость, вам может быть важен долгосрочный результат, но не так страшно, если в следующем году инвестиции обесценятся на треть, а еще через год вырастут вдвое. В таком случае вы можете часть денег инвестировать в рискованные ценные бумаги, а часть — в консервативные инструменты.

Идти на риск или нет — зависит от вашего финансового положения

Если вы планируете уже сейчас жить на деньги от инвестиций, то скачки в доходности и потоках платежей могут быть недопустимы, ведь вам нужен стабильный доход. В таком случае вам подойдут более предсказуемые инструменты, такие как банковские депозиты, короткие государственные облигации или фонды облигаций.

Обычно считается так:

  • акции и фонды акций — рискованный инструмент;
  • облигации и фонды облигаций — среднерисковые;
  • короткие гособлигации и депозиты — относительно безопасные.

Но у всего есть нюансы.

Считается, что за более высокий риск инвесторы получают более высокую доходность. Это называется премией за риск.

Если вам нужна стабильность, вы покупаете менее рискованные инструменты, но получаете по ним меньший доход. Если вы готовы рисковать, то покупаете более рискованные инструменты и это может принести больший доход. А может не принести. А может принести убыток.

Например, 100 $, инвестированные в довольно рискованный индекс американских акций 90 лет назад, сейчас превратились бы в 300 000 $. Но та же сотня, инвестированная в сравнительно безопасные американские гособлигации, превратилась бы лишь в 7000 $. При этом суперрискованные акции отдельных компаний подешевели до нуля из-за банкротства.

Чем выше риск, тем выше возможный доход. Ключевое слово — возможный.

Прежде чем перейти к качественному и количественному анализу, немного кухонной философии. У аналитиков есть сложные формулы и модели, по которым они считают риск. Они полезны для своих задач, но на практике для нас не так уж нужны.

В формулах и моделях используется довольно небольшое число входящих параметров, а мир бесконечно разнообразен и сложен.

Читайте также:  Бесплатные движки для интернет-магазина - обзор бесплатных cms

Поэтому все финансовые расчеты довольно условны и легко разбиваются о суровую реальность с бесконечным числом неизвестных.

Я веду к тому, что для оценки рисков не обязательно погружаться в математические дебри. Просто посмотрите на то, что происходит вокруг.

Важно

ЦБ отзывает у банков по три лицензии в неделю. Рискованно ли в такой ситуации иметь депозиты в российских банках или покупать их облигации? Еще как!

В 2007—2008 годах американский рынок акций потерял 45% своей капитализации из-за финансового кризиса. Рискованно ли вкладывать в акции, даже американские? Да!

В 1989 году индекс фондового рынка Японии достиг значения в 38 957 пунктов, но больше никогда к этому значению не возвращался и сейчас находится на уровне около 20 000 пунктов (то есть на 50% ниже). Всегда ли можно досидеть в подешевевших акциях до выхода в прибыль? Пока непонятно, но, как показывает японский рынок на горизонте в 30 лет, не всегда.

19 сентября 2008 года российский индекс РТС вырос на +22,39% за один день. 6 октября 2008 года этот же индекс за один день потерял 19,10%. Готовы ли вы к таким горкам?

Инвестиции на фондовом рынке — это риск. Желательно иметь представление о его размере, чтобы это не стало сюрпризом. Одним способом оценить риск даже без специальных знаний может быть просто изучение того, что случалось ранее, хоть по «Википедии».

У некоторых финансовых инструментов (например у ETF-фондов) бывает простенькая маркировка уровня риска. Доступные на Московской бирже ETF-фонды работают по европейскому законодательству, которое предписывает каждому фонду иметь маркировку уровня риска по шкале от 1 до 7. 7 — самые рискованные.

Аналогичная система маркировки риска есть, например, на сайте американской биржи Nasdaq. Индекс риска — число от нуля до 1000, которое считается по какой-то замороченной формуле. Чем выше число, тем больше риск. Вот значения для нескольких знакомых компаний, индексов и ETF-фонда на облигации:

  • «Веон» («Билайн») — 168;
  • «Фейсбук» — 87;
  • Гугл — 77;
  • индекс S&P 500 — 47;
  • индекс Nasdaq — 58;
  • iShares Floating Rate Bond ETF (FLOT) — 4.

Получается, что акции «Билайна» — в два раза более рискованный инструмент, чем акции «Фейсбука», а сами акции «Фейсбука» в два раза более рискованные, чем акции фондов на индекс S&P 500.

К примерам я добавил и более экзотический инструмент — ETF-фонд среднесрочных корпоративных американских облигаций с плавающей ставкой. Такой пример я добавил, чтобы показать, что индекс риска может быть очень низким:

Инвестиции в акции компаний: доходность, риски и оценка вложенийПо данным сайта Nasdaq

Простенькие оценки риска на продуктах не позволяют оценить абсолютный размер риска, но позволяют сравнивать разные инструменты, чтобы понять, какие менее, а какие более рискованные.

Если вы хотите сами оценить риск, придется заняться качественным анализом. Это просто умное слово, которое означает «посмотреть своими глазами, найти причины и следствия». Вы смотрите на финансовое состояние компании, ситуацию на рынке и политическую обстановку, делаете какие-то выводы. Это качественный анализ.

На базе экспертных оценок отдельных факторов формируется рейтинг — некое число или буква, которая объясняет, насколько компания хороша.

У одних агентств качественные оценки являются основой рейтинга, у других используются наряду с количественными, о которых позже.

Рейтинги «кредитные», поэтому они обычно применяются к оценке риска в облигациях, то есть какова вероятность, что компания займет и не вернет.

Кредитные рейтинги не подразумевают какой-то точной вероятности дефолта эмитента. Однако существуют исследования, которые сопоставляют банкротства с рейтингом.

Совет

Например, полистайте исследование «Эс-энд-пи»: за последние пять лет было 0 дефолтов эмитентов с хорошим «инвестиционным» рейтингом и 412 дефолтов эмитентов с «неинвестиционным» рейтингом, означающим очень опасный дерзкий актив.

«Инвестиционный» — это вроде как безопасный, вкладывайтесь, мужики. «Неинвестиционный» — сами понимаете.

Рейтинг, как и маркировка ETF, полезен при сравнении облигаций. Например, Тинькофф-банк имеет рейтинг агентства «Фитч» на уровне BB−, а Россия — BBB−. Россия на три ступени выше, то есть инвестировать в облигации России безопаснее.

РейтингОписание
США ААА Наивысшее качество
«Микрософт» АА+ Высокое качество
АА
АА–
А+ Качество выше среднего
А
А–
BBB+ Качество ниже среднего
BBB
Россия BBB—

ААА

Наивысшее качество. Такой рейтинг, например, у США

АА+

Высокое качество. «Микрософт»

BBB+

Качество ниже среднего

BBB—

Этот рейтинг у России

РейтингОписание
BB+ Спекулятивные с заметным риском
BB
Тинькофф-банк BB–
«Аэрофлот» B+ Спекулятивные c высоким риском
B
B–
CCC+ Низкое качество, очень высокий риск
CCC
CCC–
C Дефолт неизбежен
D В дефолте

BB+

Спекулятивные с заметным риском

BB–

Этот рейтинг у Тинькофф-банка

B+

Спекулятивные c высоким риском. Здесь «Аэрофлот»

CCC+

Низкое качество, очень высокий риск

Обычно если вы совсем ничего не знаете о компании, то по рейтингу можно быстро понять — это совсем мусор или, может быть, что-то стоящее. Чем ближе к началу алфавита, тем более стоящее.

При более детальном изучении большую ценность представляет не сам рейтинг, а динамика: растет он или падает и каков прогноз. Например, в ноябре 2016 года агентство «Фитч» повысило рейтинг Тинькофф-банка с B+ до BB− со стабильным прогнозом.

Под количественным анализом обычно подразумевается статистический анализ больших массивов данных, на основании которых ищутся какие-то взаимосвязи. Это математическая магия.

Представьте, что я купил две акции — «синюю» и «красную», заплатив за каждую по 100 рублей, и продержал их в течение года. К концу года каждая из акций стоит 111 рублей:

Инвестиции в акции компаний: доходность, риски и оценка вложений

С точки зрения результата за год акции вроде бы не отличаются и показали одинаковую доходность. Но акции проделали разный путь к одинаковому результату, и изменчивость цены (как следствие — доходности) «красной» акции оказалась более высокой.

Какую акцию вы выберете при прочих равных: более спокойную синюю или более буйную красную?

Считается, что риск инвестиций в «красную» акцию выше. У нее более высокая волатильность — то, насколько доходность в отдельные более короткие периоды отклоняется от некоторого среднего показателя. Грубо говоря, насколько сильно «колбасит» цену.

Волатильность — это количественный показатель, отражающий риск. Волатильность обычно выражена в процентах разброса доходности в годовом исчислении. Я не буду вдаваться в математическое шаманство, главное:

Чем больше волатильность, тем больше риск.

Волатильность ETF-фондов обычно рассчитывается управляющей компанией и публикуется на сайте фонда. Индекс риска на сайте Nasdaq тоже имеет в своей основе волатильность.

Европейский регулятор считает, что волатильность в годовом исчислении до 0,5% — это низкий риск, а всё, что выше 25%, — это крайне высокий риск.

Помните шкалу от 1 до 7 для ETF-фондов, доступных на Московской бирже? Вот ее расшифровка в терминах волатильности:

Обратите внимание

Значения волатильности не только показывают некоторый диапазон разброса доходности, но и дают оценку вероятности нахождения доходности в этом диапазоне.

Для сравнения: текущая волатильность ETF-фонда EMRUS на российские акции на промежутке в три года составляет почти 30%, фонда IVV на американские акции индекса S&P 500 — 10%, а фонда FLOT на американские корпоративные облигации — 0,38%.

Недостатком количественной оценки риска на исторических данных является то, что прошлые результаты не гарантируют будущих. Какие-то неожиданные события могут заставить цены выйти за оценочные границы. Помните вождение машины по зеркалу заднего вида? Вот.

Кроме того, при снижении волатильности риски накапливаются из-за их недооценки: люди думают, что риск низкий, и начинают использовать кредитные плечи или непропорционально увеличивать вложения. Когда риск начинает неожиданно расти, карточный домик рушится и все в панике распродают активы, тем самым еще больше увеличивая волатильность.

  1. Риск — это шанс не получить ожидаемую доходность.
  2. Мир всё время меняется — меняется и поведение финансовых инструментов. Оценка на базе исторических данных не гарантирует точность такой оценки в будущем.
  3. Если всё слишком сложно, то нужно выбирать инструменты с маркировкой риска. Еще проще выбирать по классам активов: депозиты — низкий риск, облигации и фонды — средний, акции — высокий.
  4. Нужно выбирать уровень риска под свои горизонты инвестирования и задачи.
  5. Нет правильных ответов, есть только выбор.

Источник: https://journal.tinkoff.ru/risk/

Доходность инвестиций в акции

Сегодня тема грамотного инвестирования и доходность инвестиций в акции волнует практически всех.

Особенно актуальной она стала в свете сегодняшней экономической и политической нестабильности, когда популярными становятся традиционные источники извлечения прибыли.

Например, долгосрочные инвестиции в акции сейчас могут стать прекрасным инструментом получения дополнительного пассивного дохода.

Основные понятия

Акциями называют долевые ценные бумаги, закрепляющие права своего владельца на часть имущества предприятия и долю при распределении прибыли.

Формально любой держатель хотя бы одной акции является совладельцем компании, что даёт ему право на участие в управлении акционерным обществом.

В реальности, это в основном относится к стратегическим инвесторам, которые обладают большими пакетами акций и заинтересованы в участии в бизнесе. Мелкие и средние инвесторы имеют более скромные права, и их интересы обычно ущемляются.

Доходность инвестиций в акции в примерах

Инвестирование в ценные бумаги всегда преследует цель извлечения прибыли. В случае с акциями, она формируется из 2 источников:

  • роста курсовой стоимости;
  • дивидендных выплат.

Возможность получения дивидендов и их размер зависит от вида бумаг. Владельцы привилегированных акций могут рассчитывать на фиксированные выплаты, в то время как по обыкновенным акциям дивиденды могут и не начисляться. Стоит отметить, что прибыль от дивидендов обычно невысока.

Размер дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям Сбербанка:

Инвестиции в акции компаний: доходность, риски и оценка вложений

Из таблицы видно, что объявленная норма дивиденда по привилегированным акциям Сбербанка выше, чем по обычным. Такая ситуация является достаточно распространённой. В случае со Сбербанком положение изменилось лишь в 2014 г.

, когда Наблюдательный совет решил выровнять норму прибыли по разным видам бумаг. Поскольку инвесторы негативно отнеслись к изменению дивидендной политики, это незамедлительно сказалось на стоимости привилегированных акций.

Проанализируем динамику цен привилегированных и обыкновенных акций. Графики показывают, что с момента выпуска 2 вида акций Сбербанка демонстрировали практически одинаковую волатильность, и по уровню доходности они тоже сходны.

Привилегированные акции Сбербанка

Инвестиции в акции компаний: доходность, риски и оценка вложений

Обыкновенные акции Сбербанка

 Инвестиции в акции компаний: доходность, риски и оценка вложений

Начинающему инвестору полезно помнить, что курс большинства акций колеблется в весьма широких пределах, поэтому вложения в долевые ценные бумаги считают высокорисковыми. Однако если в краткосрочном периоде вложения в акции могут оказаться убыточными, то в долгосрочной перспективе стоимость большинства бумаг вырастет.

По российскому законодательству, купить акции можно на бирже через (брокера) или вне её. В последнем случае, о покупке акций необходимо сообщить регистратору – участнику фондового рынка, ведущему реестр ценных бумаг.

Инвестировать в акции можно, передав свои средства в доверительное управление.

Доверительные управляющие обладают гораздо большей свободой в принятии инвестиционных решений, чем управляющие ПИФов, поэтому доходность инвестиций в акции в этом случае может быть гораздо выше. Однако такой способ предполагает обладание значительным капиталом: минимальный порог входа составляет $20–30 тыс.

5 правил инвестирования в акции

  1. Установите приоритеты: если вы хотите получить большую прибыль, то вложения в акции могут оказаться весьма эффективными.
  2. Если для вас важнее сохранность сбережений, то инвестиции в акции вам противопоказаны.
  3. Приобретайте акции на глубине падения.

    Это позволит свести к минимуму риск убытков, а при благоприятном развитии ситуации – максимизирует вашу прибыль.

  4. Если вы ориентируетесь на получение стабильного небольшого дохода, приобретайте привилегированные кумулятивные акции.

    Дивиденды по ним в меньшей степени зависят от финансового результата, показанного компанией.

  5. Тем, кто рассчитывает на внезапный крупный доход, следует отдать предпочтение обыкновенным акциям, обладающим хорошим потенциалом роста стоимости.

    Дивиденды, в этом случае, будут приятным дополнением к основному доходу.

Оценка инвестиций в акции

Ожидаемая доходность акций – важнейший показатель, на который инвестор ориентируется в момент принятия решения о приобретении тех или иных бумаг. Для вычисления её величины обычно применяются методы математической статистики.

Кроме того, для определения ожидаемой доходности могут использоваться различные вероятностные методы, которые дают оценку возможности наступления тех или иных событий.

Сегодня оценка инвестиций в акции проводится методами финансового анализа:

  • с позиций заинтересованности в получении дивидендов – на базе данных финансовой отчётности компании;
  • с точки зрения возможного роста курса бумаги – на основе изучения цен в соответствующем сегменте рынка.

Критерии доходности акций

Их достаточно много, отметим наиболее распространённые и простые в использовании.

  • Прибыль на акцию – это отношение чистой прибыли, за минусом величины дивидендов по привилегированным акциям, к общему количеству обыкновенных акций: ПА=(ЧП–ДПА)/ОАО
  • Коэффициент покрытия дивиденда – это величина, показывающая, сколько раз могут быть выплачены дивиденды за отчётный период. Она равна отношению прибыли к сумме дивидендов: ПД=П/Д
  • Коэффициент выплаты дивидендов – доля чистой прибыли, выплачиваемая акционерам в виде дивидендов. Она равна отношению суммы дивиденда на 1 акцию к прибыли по ней: ВД=ДА/ПА
  • Ценность акции – это индикатор спроса на бумагу, равный отношению рыночной цены 1 акции к прибыли на неё: ЦА=РЦА/ПА
  • Дивидендная доходность акции – доля возврата капитала, вложенного в акции компании, равная отношению дивиденда по акции к её рыночной цене: ДДА=ДА/РЦА.

Источник: https://pammtoday.com/doxodnost-investicij-v-akcii.html

Инвестиции в акции компании, предприятий для начинающих, примеры

Как известно, существует три основных типа инвестиционных стратегий по степени риска: консервативная, умеренная и агрессивная. Сегодня мы рассмотрим наиболее рациональную из них — умеренную. Эта стратегия основана на инвестициях в акции надёжных высокоприбыльных компаний.

Она подразумевает разумное соотношение рисков и прогнозируемой прибыли, а значит, ставит перед инвестором три основных цели: выбрать надёжного эмитента, выбрать правильный момент покупки акций и вовремя продать акции, чтобы получить максимальный доход.

Разберём каждую из целей подробнее.

Формирование инвестиционного портфеля

Критерии, по которым инвесторы выбирают объект вложений, можно условно разделить на две большие группы — финансовые и нефинансовые. Поскольку мы решили действовать рационально, будем опираться в первую очередь на цифры, и только потом — на общую конъюнктуру рынка.

Финансовые показатели компании

  1. Чистая прибыль (net income) — годовая выручка компании после вычета всех затрат. Для нас предпочтительны инвестиции в акции компании с высокой и быстрорастущей чистой прибылью.
  2. Собственный/акционерный капитал (equity) — финансовые ресурсы компании, сформированные за счёт средств учредителей и результатов собственной деятельности. Этот капитал может состоять из нескольких частей: уставного капитала, нераспределённой прибыли, добавочного капитала, резервного фонда и так далее. Для инвестиций в акции важнее всего нераспределённая прибыль — доля капитала, которая не идёт на уплату налогов и дивидендов, а повторно инвестируется в компанию.
  3. Рентабельность собственного капитала (ROE — return on equity). Финансовый коэффициент, демонстрирующий доходность бизнеса для его владельцев после вычета процентов по кредиту. Рассчитывается по формуле ROE = Чистая прибыль ÷ Средний акционерный капитал за период. Для инвестиций в акции это один из важных показателей, так как в некоторых случаях компании показывают хороший рост собственного капитала и внешне выглядят благополучно, но расчёт ROE показывает, что их бизнес не развивается.
  4. Долгосрочный долг (non-current liabilities) — непогашенные кредиты и займы сроком исполнения более 12 месяцев, а также отложенные налоговые обязательства. Нормальное соотношение долга к чистой прибыли — не более 5-7 раз.

Конкурентные преимущества компании

  1. Узнаваемый бренд.
  2. Контроль рынка (монополия).
  3. Востребованный товар или услуга.
  4. Уникальная (неповторимая) технология производства.
  5. Ценовое преимущество.
  6. Перспективы роста бизнеса.

Таким образом, перед инвестициями в акции мы должны изучить финансовую отчётность компании (в идеале — за 5-10 лет), а также собрать информацию об отрасли, в которой работает компания, конкурентных преимуществах компании и ее репутации.

Классификация компаний

Для удобства разделим всех эмитентов на фондовом рынке на четыре категории по типу успешности.

  1. Категория А — успешные компании. Они долго (хотя бы 5-10 лет) держатся на рынке. Их бизнес ежегодно растёт. Прирост чистой прибыли в год — 15%, прирост собственного капитала в год — 10%, средняя рентабельность капитала за 5-10 лет — не ниже 15%. Отношение долгосрочных долгов к чистой прибыли — не более 5.
  2. Категория В — прибыльные компании. Они растут не так быстро, как компании вида А, иногда терпят неудачи, но быстро восстанавливаются и продолжают развиваться. Прирост годовой чистой прибыли — от 0 до 15%, может быть один или два убыточных года с последующим быстрым восстановлением. Прирост собственного капитала в год — до 10%, отношение долгосрочного долга к чистой прибыли — не более 7.
  3. Категория С — неустойчивые компании. У этих компаний чередуются убыточные и прибыльные годы, но полноценного восстановления после спадов не происходит. Средняя чистая прибыль за 5-10 лет незначительна. Прирост собственного капитала — не более 5% в год. Долгосрочный долг может превышать годовую прибыль в 10 и более раз.
  4. Категория D — убыточные компании. Эти компании находятся на грани банкротства. У них наблюдается резкое падение собственного капитала и большой долгосрочный долг.

Очевидно, что для наших инвестиций в ценные бумаги подходят только акции компаний типов А и В. При вложении в активы других компаний мы просто потеряем время и деньги.

Инвестиции в акции компаний типа А

После того как мы определились с составом портфеля, необходимо выбрать правильный момент для покупки первого пакета акций. Делать мы это будем с помощью анализа финансовой отчётности компании за 5-10 лет.

Прежде всего, мы должны задать себе вопрос: «Какую минимальную годовую доходность я хочу получить?». Предположим, что наши минимальные ожидания — 15% прибыли в год, так как это выше доходности по облигациям и депозиту.

Будем производить дальнейшие вычисления исходя из этой цели.

Теперь мы должны рассчитать будущую стоимость одной акции компании и дисконтировать ее по ставке 15%.

Для расчёта будущей стоимости акции используем формулу S = BV х PBV, где S — будущая стоимость одной акции компании, BV — будущий объём собственного капитала, приходящегося на одну акцию, а P/BV (цена одной акции/акционерный капитал приходящийся на одну акцию) — среднее превышение рыночной цены одной акции над объёмом собственного капитала на одну акцию. Чтобы дисконтировать будущую стоимость по ставке 15%, возведём эти 15% в степень, равную количеству периодов нашей отчётности, а затем разделим размер будущей стоимости акции на полученное число.

Пример Допустим, мы рассматриваем инвестиции в акции компании «Магнит» в 2010 году. Для этого нам понадобится отчётность за пять периодов плюс один контрольный период.

Год 2005контрольный период 2006 2007 2008 2009 2010
Собственный (акционерный)капитал, млн. руб. 1 415,75 7 981,96 10 480,27 24 585,17 43 093,02 52 501,28
  • Капитализация/ акционерный
  • капитал (P/BV)
нд 8,88 8,72 1,61 4,46 6,91
Количество акций, шт. 88 975 073  

Видно, что собственный капитал компании за пять лет вырос с 1 415,75 до 52 501,28 млн рублей. Посчитаем средний рост собственного капитала в год: 52 501,28 ÷ 1 415,75 — 5√ = 2,0598 = 105,98%. Чтобы не завышать ожидания, сознательно снизим эту цифру при расчётах до 25%. Сначала мы найдём средний коэффициент P/BV за пять расчётных периодов.

Он равен 6,12 (сложили показатели и разделили на пять). Затем найдём BV — размер будущей собственного капитала на одну акцию компании. Предположим, что каждый последующий период в течение пяти лет компания «Магнит» будет наращивать собственный капитал на 25%. Если всё произойдёт по нашему плану, в 2015 году этот показатель составит 160 221,19 млн рублей.

Разделим его на количество акций, выпущенных в 2010 году: 160 221,19 млн руб. ÷ 88 975 073 шт. = 1 800,74 руб. Это наш коэффициент BV. S = BV (1 800,74 руб. х P/BV (6,12) = 11 020,53 руб. Это наша предполагаемая стоимость акции компании «Магнит» в 2015 году. Теперь мы вычислим цену, по которой нам будет выгодно купить эти акции. 11 020,53 руб.

÷ 2,0113 (15% в пятой степени) = 5 479,31 руб. Это цена, по которой и ниже которой имеет смысл приобретать акции.

Важно

Согласно нашим расчётам, если бы мы в начале 2011 года купили акции «Магнита» по рыночной цене 4000 руб. за шт., а в 2015 году продали их по цене 11 020,53 руб за шт.

, прибыль от инвестиций в акции этой компании составила бы 175,51% прибыли. На самом деле в 2015 году стоимость акций «Магнита» поднималась до 12 500 рублей, что даже выше наших ожиданий.

Таким образом, мы можем сделать вывод, что этот способ расчёта работает и позволяет делать долгосрочный прогноз.

Инвестиции в акции компаний типа В  

Приведённые выше расчёты подходят только для компаний, у которых рост собственного капитала в год превышает 15%. Для менее успешных, но прибыльных компаний нужен другой алгоритм действий.

При инвестировании в акции компании типа В мы определим динамику роста чистой прибыли и акционерного капитала, среднюю рентабельность акционерного капитала, среднюю долговую нагрузку.

Затем мы рассчитаем средний коэффициент P/Е (рыночная цена акции / годовая прибыль компании) за пять лет. Инвестировать в такие акции будем, когда их среднее значение P/Е снизится на 30-50%.

Пример

Допустим, нас интересуют инвестиции в акции компании «Татнефть» в 2010 году. Рассмотрим её показатели.

Год 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Чистая прибыль, млн руб. 28 242 29 773 43 279 8 413 54 372 46 673
Акционерный капитал, млн руб. 198 721 231 703 264 059 260 276 305 523 338 607
Рентабельность акционерного капитала, % 14,21 12,85 16,39 3,23 17,80 13,78
Долгосрочный долг, млн руб. 50 586 51 800 63 233 96 078 71 341 135 797
Цена/Прибыль (Р/Е) 7,35 8,94 7,45 14,31 5,59 6,94
Долгосрочный долг/Чистая прибыль 1,79 1,74 1,46 11,42 1,31  2,9

Динамика роста чистой прибыли за пять периодов (2005 — контрольный год) составила 10,57%. Динамика роста акционерного капитала — 11,25%. Средняя рентабельность акционерного капитала — 12,81%. Соотношение долга к прибыли на момент инвестирования — 2,9. Средняя окупаемость бизнеса (коэффициент Р/Е) — 8,65.

Нам выгодно, чтобы окупаемость компании резко упала на 30-50%, то есть пришла к показателю от 4,325 до 6,1. Это может произойти, если прибыли компании резко вырастут или резко упадёт цена акций, но прибыль в расчёте на одну акцию останется неизменной.

Посмотрим, имело ли для нас смысл покупать акции «Татнефти» в период с 2011 по 2015 год.

Год 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Минимальное значение цены акции в течение года в рублях 119,62 120,2 145 165,11 180,5 227
Чистая прибыль на одну акцию в рублях  (ЕРS) 21,08 27,27 33,14 31,95 41,62 45,41
Минимальная цена в течение года/ Прибыль в интервале года 5,67 4,41 4,37 5,17 4,34  5,00

Мы видим, что уже в 2010 году инвестиции в эти акции имели смысл в момент минимального значения P/E. Например, если бы мы купили в 2010 году акции «Татнефти» по цене 125 руб. за штуку, а в 2015 году продали по 350 руб. за штуку, наша прибыль составила бы 180%.

5 факторов снижения цены акций

Существует пять благоприятных ситуаций, в которых выгодно совершать инвестиции в акции надёжных компаний:

  1. Обвал цен на фондовом рынке.
  2. Панические распродажи на рынке «быков» из-за корректировки курсов.
  3. Изменения в структуре компании (слияние, реорганизация, реструктуризация).
  4. Незначительные финансовые проблемы компании.
  5. Войны или военные слухи.

Выбор момента продажи акции

  1. Продавать акции можно, когда коэффициент Рыночная цена / Собственный капитал компании вырастет в два раза по сравнению с моментом покупки. Это правило можно выразить формулой
  2. [(P2/BVn2) ÷ (P1/BVn1)]> 2
  3. где P1 — цена покупки акций, BVn — объём собственного капитала на одну акцию в момент покупки акции, P2 — цена продажи акции, а BVn2 — объём собственного капитала на одну акцию в момент продажи.

Заключение

Подводя итог сказанному, выделим главные задачи инвестора на фондовом рынке:

  • Отличать успешные акции от убыточных.
  • Рассчитывать выгодную цену покупки акций.
  • Покупать надёжные акции в момент спада цены, не обращая внимания на негативное информационное поле.
  • Продавать акции, как только началось падение финансовых показателей компании или появилась более выгодная инвестиция.

Желаем удачных инвестиций на рынке акций!—

P.S.: cтатья подготовлена по материалам книги А. Г. Хачатряна «Успешные инвестиции на фондовом рынке: как зарабатывать на акциях».

Источник: https://journal.open-broker.ru/investments/investicii-v-akcii-kompanij/

Оценка эффективности инвестиций, инвестиционного портфеля, акций на примере в Excel

Разберем: как проводится оценка акций, инвестиционных портфелей, паевых инвестиционных фондов и инвестиционных стратегий.

Рассмотрим на практическом примере с использованием программы Excel как можно самостоятельно провести анализ акций и оценить эффективность инвестиций (инвестиционных портфелей).

Предметом оценки эффективности управления выступают инвестиции, под которыми понимается широкий пласт различных производных финансовых инструментов: акции, облигации, фьючерсы, инвестиционные портфели, паевые инвестиционные фонды, хеджевые фонды, а также инвестиционные стратегии на фондовом рынке.

Показатели эффективности инвестиций на фондовом рынке

Для оценки инвестиций на фондовом рынке используют различные коэффициенты эффективности управления, которые можно разделить на две группы: абсолютные показатели эффективности инвестиций и относительные.

Так абсолютные показатели эффективности инвестиций отражают абсолютные изменения ключевых показателей риска и доходности. Относительные коэффициенты показывают относительное изменение. В инвестиционном анализе доходность и риск являются ключевыми параметрами оценки любой инвестиции.

В таблице ниже приводится классификация коэффициентов по различным группам: типу показателя и характеру оценки.

★ Инвестиционная оценка в Excel. Расчет NPV, IRR, DPP, PI за 5 минут

Коэффициенты Тип показателя Характер оценки
Относительные Абсолютные
Среднеарифметическая доходность Доходность +
Стандартное отклонение Риск +
Коэффициент Шарпа Доходность/Риск +
Коэффициент Трейнора Доходность/Риск +
Коэффициент Бета Риск +
Коэффициент Альфа Йенсена Доходность +
Коэффициент Модильяни Доходность/Риск +

Цель оценки эффективности инвестиций является определение успешных и результативных стратегий управления на фондовом рынке, которые позволяют получать доходность выше среднерыночной при минимальном уровне риска. Данные показатели используется для ранжирования и сопоставления между результатов управления портфелями. На основе коэффициентов принимаются дальнейшие решение об использовании стратегии и ее модификациях.

Доходность инвестиций. Оценка и анализ акций

Первый один из самых важных показателей инвестиции (акции, облигации, фьючерса и т.д.) является ее доходность. Она отражает привлекательность финансового инструмента для инвесторов. Для примера мы будем оценивать доходность акции.

Так чем выше привлекательность акции, тем выше ее доходность и стоимость на фондовом рынке. Для того чтобы оценить доходность акций воспользуемся сервисом сайта finam.

ru, который позволяет получить текущие котировки акций в режиме реального времени.

Пример оценки доходности акций ОАО «Газпром» в Excel

Источник: http://finzz.ru/ocenka-effektivnosti-investicij-analiz-akcij-investicionnogo-portfelya-na-primere-v-excel.html

Инвестиции в акции: возможные риски и способы их минимизации

Акции – популярный объект финансовых вложений. На них можно хорошо заработать, если выстроить грамотную стратегию инвестирования. Покупая акцию, вы приобретаете долю в определенной компании. Это может быть, например Роснефть, ВТБ, Магнит, Сбербанк, Газпром — реально существующие и работающие компании, которые получают прибыль. Именно этой прибылью они делятся с акционерами (платят дивиденды).

Риски инвестирования в акции

Кто-то считает инвестиции в акции рискованной деятельностью, однако, в этом направлении рисков меньше всего. Все риски можно оценить, поэтому результат инвестирования зависит от инвестора.

Риск полностью лишиться всех средств практически отсутствует. Потерять деньги можно, если купить акции компании, которая вскоре обанкротится. Такое бывает с малоизвестными компаниями. Избежать последствий поможет правильный выбор: просто не берите сомнительные акции. Выбирайте бумаги известных компаний, чтобы гарантированно сохранить деньги.

Другой риск – потеря части инвестиций. При падении стоимости акций вы лишаетесь некоторого объема денежных средств. Если вы решите сразу продать бумаги, понесете убытки. Но не обязательно так себя вести. Вы можете дождаться роста цен и получить прибыль. Стоимость акций постоянно меняется. Используя хорошую стратегию инвестирования, вы сохраните свои средства.

Как измерить риски?

Бета коэффициент

Итак, главный риск – это возникновение убытков в результате снижения цены. Для измерения риска падения цены отдельной акции или портфеля используется коэффициент бета.

Пример:

Допустим, индекс Московской биржи снизился на 10%. При этом акция подешевела на 5%. Коэффициент бета в этом случае будет ниже единицы. Такая акция не очень рискованная, т.к. ее цена слабо изменяется.

Совет

Если акция подешевела сразу на 20%, коэффициент бета будет превышать единицу. Эта акция достаточно рискованная, т.к. цена ее сильно меняется.

Рассчитать риски по отдельным акциям вы можете самостоятельно. Такая информация не публикуется в свободном доступе, поэтому придется измерять все самому.

Показатель стандартного отклонения

Еще один критерий оценки рисков – показатель стандартного отклонения. Он отражает величину отклонения доходности акции от среднего результата по прогнозам. Если стандартное отклонение до 20%, то акция слабо рискованная, выше 20% и 30% – средне и сильно рискованная соответственно.

Стандартное отклонение также рассчитывается самостоятельно, готовых данных по этому показателю нет.

Способы минимизации рисков

Есть два основных приема, которые помогают сократить риски инвестирования в акции:

  1. Диверсификация.
  2. Распределение активов.

Используя диверсификацию инвестиционного портфеля, вы инвестируете не в одну, а в несколько разных акций. Так вы добиваетесь снижения рисков, вызванных падением цены.

Под распределением активов подразумевается вложение средств не только в акции, а еще в облигации, металлы, недвижимость. Если акции не приносят прибыли, то вы зарабатываете на облигациях или других активах.

Доходность акций

Риск возрастает с увеличением доходности акций. Если вам надо сократить риски, выбирайте акции со средней или низкой доходностью. Тогда и риски будут минимальными.

Полностью избежать рисков при инвестировании в акции нельзя. Акции компаний представляют собой долю в бизнесе, а любой бизнес подвержен рискам. Желающим избежать опасности можно посоветовать инвестиции в гособлигации. Их доходность намного ниже, но и рисков практически нет.

При разумном инвестировании акции принесут вам прибыль. Надо лишь грамотно оценивать риски, использовать средства для их минимизации (диверсификация, распределение активов) и совершенствовать свои знания в биржевом деле.

Источник: https://dovir-finance.ru/investicii/investicii-v-akcii

Доходность и риск акций: миф о лучших инвестициях

Большинство акций приносят убытки. И это действительно так, поэтому забудьте мантру гуру инвестиционной индустрии: «покупайте акции и держите их вечно».

Просто игнорируйте медиа и постоянный информационный шум: индекс вырос! индекс упал! черный понедельник! — эмоции не помогут заработать.

Оставайтесь спокойными и анализируйте данные и не подавайтесь на маркетинговые ходы.

Настоящий риск инвестиций в акции

Давайте посмотрим на факты. Компания Blackstar Funds изучила все 8 054 акции из входивших в американский широкий индекс Russell 3000 и их результаты с 1983 по 2007 — периода длиннейшего бычьего рынка в США. За этот период Russell 3000, который кстати составляет 98% ликвидности в США, вырос в 9 раз, но:

  • 2 из 5 акций понесли убытки, при этом половина потеряла больше 75% стоимости
  • 3 из 4 акций отстали от индекса
  • только небольшое количество акций существенно обошло соперников и благодаря им и вырос индекс

Можно проделать подобное исследование по российским акциям, но мне кажется результаты будут похожи.

Ок, пусть ставки против нас, но предположим мы можем выбирать только победителей. И даже в этом случае, скорее всего мы потеряем, потому что человеческая природа несовместима с рынком.

Инвесторы ведут себя как люди.

Пик частных инвестиций пришелся на 2007 год, как раз до падения 2008 и после роста с 2002 года — что это значит? Например, есть фонд CGM(США) который имел  доходность с 2000 по 2010 год в 18% в годовом исчислении и это не смотря на падения 2001 и 2008 годов (вы только подумайте рынок за 10 лет снизился на 20% хотя и без учета дивидендов, а они выросли в 1.18^10 = 5.2 раза). Самое же смешное, средний инвестор в этот фонд терял по 11% в год из-за того, что вкладывался в плохие моменты для вложений и выводил в хорошие.

Тогда можно попробовать вкладываться равномерно, равными суммами в течение долгих лет? Этот метод называется dollar-cost averaging. Но…

Равномерные вложения в акции также не работают на практике

Хотя доходы и сбережения увеличиваются вместе с годами, но с возрастом уменьшается количество лет доступных для вложений.

И если  вкладываться равномерно, без оглядки на большую картину (как ее увидеть в статье про циклы Кондратьева), то только фортуна будет определять принесут ли вложения отдачу.

Во суровые времена доходы и сбережения с годами могут уменьшаться, особенно с учетом инфляции.

К тому же равномерные инвестиции практически невозможно осуществлять на практике из-за нашей человеческой сути. Просто задайте себе вопрос: откладываете и инвестируете ли Вы каждый месяц (!) хотя бы небольшой % дохода, неважно в какие активы? а ваши друзья и родственники?

Акции — лучшая инвестиция, если Вы можете позволить себе ждать ее возврата еще хотя бы 20 лет

На рынке США у акций за последние 130 лет не было ни одного 20 летнего периода с негативным возвратом после инфляции. НО (!):

  1. это было справедливо в прошлом и может не повториться в будущем
  2. это было на рынке США — самом лучшем и сильном рынке в мире в 20 веке, инвесторы на других рынках не могут похвастаться такой статистикой (у кого есть Российские акции 1915 года?)
  3. 20 лет — это очень много, за это время можно воспользоваться 1000 возможностей и даже умереть

Несмотря на все вышесказанное, я считаю, что акции должны быть в любом инвестиционном портфеле и даже преобладать в нем большую часть времени, но нужно очень аккуратно выбирать момент и сами акции для инвестирования — как это сделать в статье Как составить портфель инвестиций). Просто представьте себе что Вы у Вас получается выбирать в основном акции растущие быстрее рынка (25% из общего числа), да еще в правильный момент…

Доходность и риск акций: миф о лучших инвестициях by Владислав

Источник: https://road2riches.ru/info/stocks-best-investment-or-not/

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector